沃尔玛的家居产品供货商巨鲸出水 汇森家居即将登陆港股

一家中国江西的家居企业,连续八年获得全球零售业巨头沃尔玛的青睐,每年对其采购家具产品高达数亿。随着汇森家居国际集团有限公司(以下简称:汇森家居)向港交所递交上市申请,让市场有机会深入的了解到这家低调的家居公司及其在家具供应行业中的地位和布局。

汇森家居及其附属公司(以下简称:汇森家居集团)主要从事板式家具的原始设计制造生产及销售,家居产品主要以批发形式销往海外市场,目前已成为中国最大的板式家具出口龙头。

财报数据显示,2017年至2019年汇森家居集团收入约人民币28.24亿元、33.27亿元和37.19亿元,复合年增长率约14.8%,同期经调整净利润分别达到约人民币3.77亿元、5.34亿元及5.82亿元,实现复合年增长率约24.3%,发展非常迅速。

此次上市,汇森家居集团计划围绕进一步提升其板式家具产能及扩大软体家具产品范围进行系列布局,包括继续增强智能家居产品设计、研究及开发能力等,以持续巩固其作为中国领先的板式家具出口商之一的地位。

墙内开花墙外香 板式家具巨头赢得海外市场

汇森家居集团2005年成立至今,主要产品包括板式家具(电视柜、书架、书柜或者置物柜、书桌及咖啡桌等)、软体家具(如沙发)、及运动与休闲设备譬如乒乓球桌、桌上足球桌及台球桌等,其中板式家具为核心收入来源,2017-2019年收入占比约99.9%、95.5%、93.7%,可谓是公司金刚钻。

成立之初汇森家居集团瞄准的便是海外市场,专注于板式家具出口。凭借技术金刚钻逐步赢得广阔的海外市场,并成长为行业巨头,规模效应明显,可谓“墙内开花墙外香”。

目前,汇森家居集团的产品主要以批发形式直接或透过客户(为家具贸易商)销往海外市场,2017-2019年每年度出口至全球约50多个国家和地区,约九成产品销往海外。

对于中国板式家具出口市场而言,行业内板式家具出口商数量众多呈现高度分散性。数据显示,2019年中国前五大板式家具出口商的综合出口额仅占该类出口总额约5.73%的市场份额,而其中汇森家居集团市占率达3.92%,远超过第2-5名企业累计市占率约1.81%,成为中国最大的板式家具出口商。

不同于传统家具出口商OEM业务模式,汇森家居集团2012年起就专注ODM业务,且摒弃分销模式,基于其规模优势、产品的设计、开发(包括相关图纸)和竞争实力,不断增强客户粘性,提升产品定价的议价能力。

因此,汇森家居集团与大部分品牌客户一直具有深厚的合作关系,公司与其前五大客户均有五年或以上的关系,而与全球零售业巨头沃尔玛的业务关系更是长达八年。

资料显示,自2012年汇森家居集团与沃尔玛开始合作后,与沃尔玛的销售额由2017年约人民币5.6亿元逐年递增至2019年约人民币8.9亿元,分别占公司当期收益的19.8%、22.0%、23.9%,且汇森家居集团还是沃尔玛在中国市场唯一的板式家具直接供应商。

超前布局 掘金大家居蓝海

家居市场的发展取决于多项因素,包括消费者喜好的变化、消费模式、对新款式的需求、技术进步以及对产品安全性与功能性的要求等,且与各地风土文化和人文因素有诸多关系。对于本土企业而言,面对复杂多变的国际贸易环境和海外家具市场需求,则更考验企业对市场的敏感度及响应速度。

汇森家居集团采用垂直整合业务模式,将内部产品设计及开发专长与综合制造平台相结合,利用设计、开发及制造家具产品的能力,为客户提供全面的制造解决方案。

目前其共有五个工厂,包括三家板式家具工厂(汇森家具、汇明木业及汇森明达)、一家板材工厂(爱格森)及一家钢管工厂(伟业健康),从生产材料供应到产品加工销售均形成了垂直整合的业务链条。

一方面,垂直整合的业务链条能够满足其产品主要生产材料的稳定供应,保证产品质量控制水平,另一方面也能更快响应市场变化,节省客户产品开发成本,提供有价格竞争力的产品及提高企业盈利能力。

基于对市场敏锐洞察力,汇森家居集团自2017年起开始扩大业务范围涉足软体家具、户外家具及运动与休闲设备的商业化生产。

实际上近几年来,公司在软体家具、户外家具及运动与休闲设备方面实现的毛利率已逐步超过了其主打产品板式家具。具体来看,2017-2019年,其板式家具毛利率分别约为23.6%、23.2%、23.2%,而软体家具毛利率分别约为26.0%、34.9%、33.4%,增长明显。

在主打板式家具模式下,汇森家居集团加码软体家具、户外家具及运动与休闲设备业务板块提速明显。软体家具毛利贡献金额由2017年人民币约63.2万元增至2019年人民币约3720.5万元,增长58倍,户外家具及运动与休闲设备毛利贡献金额由2017年人民币约23.3万元增至2019年人民币约3645.4万元,增长156倍。

当下大家居概念成为行业的风口,也是资本追逐的热点。随着汇森家居集团在港上市进程推进,公司将获得更多资本加持。未来如若公司抓住趋势完善大家据供应链,加入功能性及智能家具制造与销售等,都或将为公司打开更为广阔的发展空间。